武内 ： 在太阳能发电市场，近年来我们观察到两个显著趋势：一是涉及现有太阳能发电组合的交易数量不断增加；二是企业PPA变得越来越普遍，并已成为固定价格收购制度（“FIT”）时代后的市场环境中一种成熟的选择。

前山 ： 作为发电企业的法律顾问，我从企业PPA和虚拟PPA早期阶段开始就为企业合同起草提供支持。最初这一过程充满了尝试，但如今合同形式已趋于标准化，使得在实践中更容易实施。
作为近期的一项新举措，我还协助完成了日本首例通过项目债券融资而大规模购买住宅屋顶上安装的数千个太阳能发电设施组合的案例。我相信未来类似的案例将会越来越多。

高桥 ： 正如我们在太阳能发电项目中所看到的，当案例逐渐积累并增加时，投资者开始摸索创新的融资方式，从而形成像项目债券这样的金融产品化的趋势。

小林 ： 我经常为外国投资者提供咨询，最近我们看到一些外国投资者在日本出售其整个项目组合这样的案例，这一趋势有望持续。

高桥 ： 在近期的太阳能发电趋势中，我们观察到越来越多的项目从FIT转换为FIP，这一趋势被称为“FIP转换”。这一现象在九州地区尤为显著，因为该地区的输出控制时间较长。在FIP制度下存在一项调整规则，即在输出控制时段内的溢价会被加到其他时段的溢价中。通过避免输出控制并在溢价较高的时段进行电力释放，可以获得更高的利润。而安装储能电池使这种操作成为可能。

武内 ： 我认为FIP转换将会继续增加。政府的支持计划对这一趋势产生了重要影响。除了前述的溢价调整规则外，从2026年度开始，将实施一项政策，即FIP电力来源将在FIT电力来源之后才会受到输出控制，使得采用FIP过渡的设施更不容易面临输出控制。此外，尽管目前尚不清楚这一政策会持续多久，但针对FIP转换项目安装储能电池的补贴制度也正在实施中。这些推动FIP转换的国家政策趋势可能会在未来一段时间内持续下去。

横井 ： 据我了解，在假设融资的情况下，转换到FIP时主要有两种合同形式：一种是签订不考虑溢价的固定价格企业PPA，另一种是仅评估溢价的虚拟PPA结构。那么在实践中溢价通常是如何处理的呢？

武内 ： 从融资的角度来看，现金流的稳定性至关重要。如果项目已经通过项目融资获得资金，那么贷款方的评估通常是基于FIT的购买价格。在该情况下，贷款方接受FIP转换的关键条件是企业PPA中的固定价格可以被评估为与FIT电价等值。由于FIP溢价会随着市场价格波动，将溢价纳入现金流评估并接受FIP转换对贷款方而言在当前条件下是一个较高的门槛。

小林 ： 对于太阳能发电而言，合规仍然是运营商在项目管理中的主要挑战之一。最近的法律修订引入了新的要求，例如在修改商业计划时必须召开社区说明会，以及为未来处置太阳能发电设施预留资金的义务。展望未来，预计将进一步发展强制回收太阳能电池板的监管框架。这些变化要求在可再生能源项目的整个生命周期内持续合规。由于可再生能源领域频繁面临法律和制度改革，我相信为确保准确及时合规而进行法律咨询的强烈需求将持续存在。

横井 ： 作为一个新动向，我们看到水库上的浮动太阳能发电正在兴起。更为罕见的是一些企业正在尝试海上太阳能发电。尽管这在技术上具有挑战性并存在盈利问题，但一些运营商仍在专注于此。因为适合开发的土地资源变得有限，这代表着一种新趋势。

小林 ： 光伏农业（太阳能发电与农业的共址模式）随着技术的不断进步，也正逐渐吸引运营商的关注。这一主题在行业协会的会议上频繁被提及，并且随着未来将会获得政府的支持，此类项目有望进一步增加。

Hearne ： 光伏农业通过在农村地区创造就业机会和促进经济活动，有助于解决社会问题。其为农民提供了多样化收入来源的机会，使农业运营能够更好地抵御市场和气候波动，从而帮助减少闲置农田。此外，它还能支持生物多样性，并在适合开发的土地稀缺或昂贵的地区最大化土地的生产力。

展望未来
在本次座谈会中，我们重点着眼于太阳能发电，介绍了日本可再生能源市场的最新趋势。我们讨论了主要的市场趋势，例如企业PPA的建立、组合交易的增加、从FIT到FIP转换的加速，以及合规的重要性。特别值得关注的是，结合储能电池安装的FIP转换趋势已作为未来商业模式显著发展。同时，我们还将关注太阳能发电的新发展，例如水库型、海上型和光伏农业太阳能项目型。在下一次座谈会中，我们计划探讨储能电池、风力发电、可再生能源领域的并购等最新趋势。敬请期待。